华安证券 基础化工 行业专题 锦纶深度报告：消费升级带动需求增长，原材 料国产化促进产能释放 深 行业指数与沪深300 走势比较 14% 3% -7%7/23 -18% ● 锦纶：锦纶景气度上行，原料国产化提速 锦纶纤维是世界上出现的第一种合成纤维，其主要品种有锦纶6和 锦纶66。凭借轻便、耐极低温、优异的弹性恢复力、更好耐磨性、 染色性能和吸湿性等优势，其作为升级面料在民用领域被广泛应用 于运动衣、羽绒服、户外运动服、时尚休闲服等。 PA6 与 PA66 性 能有差异，将长期共存互为补充。 -28% -39%- 基础化工 —— 沪深300 分析师：王强峰 执业证书...

　　华安证券 基础化工 行业专题 锦纶深度报告：消费升级带动需求增长，原材 料国产化促进产能释放 深 行业指数与沪深300 走势比较 14% 3% -7%7/23 -18% ● 锦纶：锦纶景气度上行，原料国产化提速 锦纶纤维是世界上出现的第一种合成纤维，其主要品种有锦纶6和 锦纶66。凭借轻便、耐极低温、优异的弹性恢复力、更好耐磨性、 染色性能和吸湿性等优势，其作为升级面料在民用领域被广泛应用 于运动衣、羽绒服、户外运动服、时尚休闲服等。 PA6 与 PA66 性 能有差异，将长期共存互为补充。 -28% -39%- 基础化工 沪深300 分析师：王强峰 执业证书号： S02 电话： 邮箱： 联系人：潘宁馨 执业证书号： S46 电话： 邮箱： 相关报告 1.合成生物学周报：中能建、中化学、 悦达、Kaiyun中国官方入口君恒等联手上海机场共建 SAF 产 业 链 ，Kaiyun中国官方入口CAR- T 细胞疗法再 突破2024-07-04 2.万华化学计划扩产10万吨 HDI, 涤纶工业丝价格价差双增2024- 07-01 锦纶需求向好，景气度上行。 近年在国内瑜伽和户外运动崛起以及 行业消费升级趋势下，瑜伽和户外行业领域的快速增长将会带动上 游锦纶市场增长，预期2025年锦纶表观消费量将达到426万吨。 2024年，由于户外需求持续向好，锦纶景气度上行。 锦纶原材料逐渐实现自给，国内产业链加速。 锦纶供给和原料强相 关，由于己内酰胺在近十年逐步在国内实现完全国产化，锦纶6发 展充分，产业链上下游公司已形成产业链优势和成本优势；己二腈 在过去长期以来是制约国内锦纶66发展的主要因素，近两年，国 内企业逐渐突破技术封锁实现初步国产化，有望进一步驱动锦纶66 需求增长。 ● 锦纶6: 消费升级驱动需求增长，高端化和差异化是竞争要点 纶 锦纶6 性价比更高，受益于户外用品增长。 锦纶6在锦纶纤维的消 费占比最大，约为70%,具有强度小且较为柔软、熔点低、耐磨 性、自润滑性和耐溶剂性的特点，主要用于服装、床上用品、箱 包、伞、绳、窗帘布等。2017-2023年，我国锦纶6行业呈现稳定 增长的发展态势，锦纶6切片表观消费量由294万吨增长至460万 吨，年复合增长率7.75%。户外用品的增长将带动锦纶纤维需求快 速增长，其中锦纶6作为性价比较高的锦纶品种将充分受益。 己内酰胺国产化致使 PA6 6 产能释放充分，高端化不足问题凸显。己 内酰胺国产化致使PA6 原材料供应充足，产能释放充分，有效降低 了 PA6 生产成本，推动其放量，2023年尼龙6切片产能达到642 万吨。尽管产能释放充分，后续新增产能超过200万吨，但受制于 生产技术壁垒、设备先进性、原材料质量等因素，PA6 产品结构仍 然偏向中低端，高端切片及差异化品种较稀缺。立足高端化和差异 化将是未来竞争的要点。 ● 锦纶66: 关键原料加速国产替代，下游各类需求稳步提升 纶 锦纶66 民用领域规模不断提升，需求端表现旺盛。锦纶66 主要下 。 游消费领域为工业丝、民用丝及工程塑料。2023 年国内需为 求为52 敬请参阅末页重要声明及评级说明 创智汇德整理，仅供学习参考 证卷研究报告 主要观点： 行业评级：增持 报告日期： 2024-07-09 10723t1/24 4/24 7/24