海阳科技股份有限公司（以下简称海阳科技）2023年6月30日开始正式排队上交所主板IPO，已近两年。上交所上市审核委员会定于2025年3月14日召开2025 年第6次上市审核委员会审议会议，正式审议海阳科技的IPO申请。

　　资料显示，海阳科技是国内从事尼龙6系列产品研发、生产和销售的主要企业之一。公司的主要产品为尼龙6切片、尼龙6丝线和帘子布，其中帘子布分为尼龙6帘子布、涤纶帘子布和尼龙66帘子布。

　　同期，海阳科技扣非净利润分别为2,908.02万元、27,450.94万元、14,982.42万元、12,053.30万元、7,734.80万元，2021年至2023年扣非净利润同比增长率分别为843.97%、-45.42%、-19.55%。公司业绩在2021年同样经历成倍增长后，2022年和2023年出现了连续下滑。与此同时，2020年至2024年6月公司净利率分别为1.23%、7.16%、4.09%、3.41%、2.96%，从2021年开始同样为逐年下滑。其中，海阳科技毛利贡献超过50%的帘子布毛利率从2021年的34.07%下降至2024年上半年的14.91%，降幅超过一半。

　　海阳科技称，帘子布产品系公司主营业务毛利的主要来源；2021年至2023年，帘子布产品因境内供需关系变动、原材料市场价变动等因素导致毛利率下滑，因此2021年至2023年公司主营业务毛利率下滑，且与帘子布产品毛利率下滑息息相关。

　　海阳科技提到的毛利率下滑主要原因是供需关系变动、原材料市场价变动等因素，而我们需要注意的则是“供需关系变动”这个词。众所周知，只有市场上供大于求，才会导致产品价格下降，毛利率下降，简单来讲就是产能过剩。

　　近些年，我国尼龙产业进入高速发展期，PA6与PA66产能均高速增长，未来产能都将突破1000万吨，供给大于需求，市场竞争日趋激烈。据中国化工信息中心的微信公众号于2025年1月发布的统计数据，截至2023年底，国内尼龙6总产能为627万吨/年；2024年为尼龙6产能集中投放期，预计2024年底中国尼龙6总产能达725万吨/年，行业平均开工率为77%。从消费端来看，预计2024年中国尼龙6表观消费量为516万吨，低于总产能。截至目前，我国尼龙6拟在建项目共有9个，建设规模合计203.4万吨/年，若全部在建拟建项目按计划投产，预计到2028年总产能或将达到928万吨/年，行业开工率将下降到73%。

　　近日，美国尼龙生产商AdvanSix首席执行官艾琳·凯恩表示，全球尼龙市场正面临产能过剩问题，需要通过更多的重组活动来平衡供需关系。凯恩指出：“与许多其他产业链一样，尼龙产业链已经到了一个临界点，必须进行一些重组和退出。”目前，一些公司已经宣布了关闭工厂的计划。例如，宇部旗下位于日本山口县的宇部化学工厂将于2027年3月停止生产己内酰胺和尼龙聚合物；Spolana公司也计划于2025年上半年停止在捷克生产己内酰胺。由此来看，国外市场同样面临产能过剩问题。

　　此次IPO，海阳科技计划募集资金6.12亿元，主要用于年产10万吨改性高分子新材料项目（一期）、年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目和补充流动资金。

　　其中，年产10万吨改性高分子新材料项目（一期）和年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目均为海阳科技扩产项目。对于新增产能如何消化，公司仅仅从改性塑料市场前景方面分析，并未就自身新增产能情况分析。那么，海阳科技是否需要补充披露呢？

　　另外，海阳科技6.12亿元募集资金中，计划安排1.50亿元用于补充流动资金。公司称“补充流动资金项目的实施有利于改善发行人现有财务状况，并为发行人业务规模的扩张提供资金保障。”

　　小财米查询海阳科技历年招股书说明书了解到，2020年至2024年6月，公司货币资金余额分别为2.10亿元、3.00亿元、2.91亿元、3.49亿元、5.18亿元，货币资金余额整体呈逐年上涨趋势。其中，2021年至2024年6月公司银行存款分别为2.22亿元、2.05亿元、1.81亿元、3.08亿元，公司报告期内银行存款全部高于募集资金补充流动资金金额。

　　与此同时，公司有息负债率分别为38.28%、38.50%、24.98%、31.97%，整体呈下降趋势。2021年至2023年公司累计分红金额为4,753.09万元，接近五千万，占补流募集资金比例接近三分之一。海阳科技一方面是几亿元的银行存款，一面是多年现金分红，那么公司补充流动资金的必要性又在哪里？Kaiyun中国官方入口Kaiyun中国官方入口