近年来，随着国家药品集采政策的持续推进，在医药行业掀起了一阵变革之风。市场上逐渐形成了一种较为普遍的观点，不少人觉得，对于原料药企业而言，只要能够凭借自身实力顺利完成集采供应任务，就仿佛拿到了“免死金牌”，

　　然而，实际情况却远没有这般轻松惬意。原料药企业在产业链中处于一个颇为尴尬的位置，它们不仅要承受原材料价格波动带来的巨大冲击。一旦原材料价格大幅上涨，企业的生产成本便会急剧增加，利润空间被大幅压缩。同时，它们还面临着制剂企业的压价。制剂企业为了在集采中更具竞争力，往往会想尽办法压低原料药的采购价格。在这上下游的双重博弈中，原料药企业如同被夹在中间的“夹心饼干”，深陷“夹心层”困局，发展之路充满坎坷。

　　在此形势下，素有“全球维生素大王”之称的新和成，以纵横双向布局破局，成为行业突围典范。

　　自创立伊始，新和成便展现出了敏锐的市场洞察力和坚定的战略定力，毅然决然地将目光聚焦于维生素系列产品领域。在当时，国内维生素产业尚处于起步阶段，技术薄弱、依赖进口，新和成却怀揣着填补国内技术空白、打破国外垄断的宏伟抱负，踏上了这条充满挑战的征程。

　　1996年，对于新和成而言，是具有里程碑意义的一年。公司科研团队夜以继日地钻研，历经无数次的试验与失败，终于成功攻克了维生素E主环和异植物醇这两大关键中间体技术，并顺利实现产业化。这一成果意义非凡，它不仅填补了国内在维生素E关键技术领域的空白，让国内企业不再受制于国外原料的垄断，更标志着新和成在维生素产业中站稳了脚跟，为后续的发展奠定了坚实基础。

　　此后，新和成并未满足于已有的成绩，而是持续加大研发投入，不断攀登技术高峰。经过不懈努力，公司成功掌握了柠檬醛等核心原材料技术。柠檬醛作为生产多种维生素的关键原料，其生产技术长期被国外少数企业垄断。新和成的这一突破，进一步提升了公司在维生素产业链中的话语权。通过深度整合产业链上游，新和成实现了从原料供应到产品生产的全方位把控，有效抵御了市场供给波动和成本上涨带来的风险，在维生素领域走出了一条自主创新、稳健发展的康庄大道。

　　在竞争激烈、风云变幻的化工医药领域，新和成宛如一棵参天大树，历经近三十年的风雨洗礼与默默深耕，以维生素领域核心技术为坚实根基，不断向上生长、向外拓展，书写了一段令人瞩目的企业成长传奇。

　　回溯往昔，新和成创立之初便将目光锁定在维生素领域，凭借着对科研创新的执着追求和不懈努力，逐步攻克了一系列技术难题，掌握了维生素生产的核心技术。这些核心技术如同新和成发展的“定海神针”，为其后续的多元化发展提供了强大的支撑和保障。在此基础上，新和成并未满足于单一领域的成就，而是以敏锐的市场洞察力和前瞻性的战略眼光，持续拓宽产品边界。

　　氨基酸作为生物体内重要的营养物质，在医药、食品、饲料等多个领域有着广泛的应用；

　　新和成投入大量资源进行研发和生产，凭借先进的技术和严格的质量把控，迅速在这些细分品类站稳脚跟，赢得了市场的认可。随着业务的不断拓展，新和成没有局限于局部的突破，而是进行了业务版图的系统性延伸。通过并购、合作、自主研发等多种方式，公司不断整合资源、优化产业布局，如今已形成了营养品、香精香料、新材料、原料药四大业务板块协同发展的良好局面，成长为行业内当之无愧的龙头企业。

　　在这四大业务板块中，营养品业务堪称新和成的业绩“压舱石”。它以稳健的发展态势和巨大的营收贡献，为公司的整体发展提供了坚实的支撑。近年来，营养品业务贡献了公司近70%的营收，这一数据充分彰显了其在公司业务体系中的核心地位。营养品业务就如同新和成这艘巨轮的稳定器，无论市场环境如何变幻，都能凭借其强大的市场影响力和盈利能力，确保公司航行的平稳与稳健。

　　维生素作为人体和动物生长、发育、代谢所必需的微量有机物质，在医药、保健品、饲料等多个领域有着不可替代的作用。新和成凭借在维生素领域长期积累的技术优势和品牌影响力，生产的维生素产品质量上乘、性能稳定，深受客户信赖，在国内外市场占据着重要份额。

　　蛋氨酸则是动物饲料中不可或缺的添加剂，能够提高动物的生长性能和免疫力。新和成通过不断优化生产工艺、提高生产效率，生产的蛋氨酸产品成本低、质量优，具有较强的市场竞争力。维生素与蛋氨酸的市场表现和营收波动，如同灵敏的“晴雨表”，深度关联着公司整体业绩走势。当这两大产品市场需求旺盛、价格稳定时，公司整体业绩便呈现出良好的增长态势；反之，若市场出现波动，也会对公司业绩产生一定的影响。但凭借着多元化的业务布局和强大的抗风险能力，新和成始终能够在复杂多变的市场环境中稳健前行。

　　以2024年为例，正是供需两端的剧烈变动，为新和成带来了业绩增长的窗口期。

　　在当今的化工医药市场中，维生素和氨基酸产品宛如两颗璀璨的明珠，在众多领域发挥着关键作用。据权威市场调研机构的数据显示，市面上的维生素和氨基酸产品有近六成的市场需求直接源自饲料领域。这一庞大的需求占比，凸显了饲料行业对于维生素和氨基酸的依赖程度。

　　在饲料行业这个广阔的舞台上，生猪养殖业无疑是需求的主力军，其对饲料添加剂的需求堪称关键中的关键。生猪养殖作为农业产业的重要组成部分，不仅关系到人们的“菜篮子”供应，更与整个农业经济的发展息息相关。在生猪养殖过程中，饲料添加剂的作用不容小觑。它们能够为生猪提供生长所需的必要营养元素，有效提升生猪的生长速度，增强免疫力，进而改善肉质。这就如同为生猪的健康成长搭建了一座坚实的桥梁，而维生素和氨基酸正是这座桥梁的重要基石。

　　生猪养殖业有着独特的周期性规律，即人们常说的“猪周期”。猪周期的形成主要受到生猪供求关系的影响，当生猪存栏量减少、供应不足时，市场价格往往会上涨，从而刺激养殖户增加养殖规模；而当养殖规模扩大、供应过剩时，价格又会下跌，养殖户又会减少养殖数量。这种周期性的波动，如同潮起潮落一般，影响着整个生猪产业链。

　　新和成作为维生素和氨基酸等饲料添加剂的重要供应商，其业绩表现与猪周期呈现出一定的正相关性。当生猪养殖业处于上行周期时，养殖户为了追求更高的养殖效益，会更加注重生猪的饲养管理，对饲料添加剂的需求也会显著增加。这就为新和成的产品销售提供了广阔的市场空间。相反，当猪周期处于下行阶段，生猪养殖业面临亏损压力，养殖户会压缩成本，减少对饲料添加剂的使用，新和成的产品销售也会受到一定的影响。

　　2024年初，生猪养殖业迎来了久违的回暖曙光。随着市场需求的逐步恢复以及养殖技术的不断进步，生猪存栏量与出栏量持续攀升。这一积极的变化，让养殖企业看到了盈利的希望。为了进一步提升生猪的生长速度、免疫力及肉质，养殖企业纷纷加大了对饲料添加剂的需求。

　　在新和成的客户群体中，众多大型养殖企业都增加了维生素和氨基酸等产品的采购量。这些产品被广泛应用于生猪的饲料配方中，为生猪的健康生长提供了有力保障。例如，某些维生素能够促进生猪的新陈代谢，增强其消化吸收能力；而氨基酸则是合成蛋白质的重要原料，对于提高生猪的瘦肉率和肉质品质具有重要作用。

　　这种需求的增长，为新和成的产品销售带来了前所未有的机遇。公司的销售团队积极与各大养殖企业沟通合作，根据客户的需求提供定制化的产品解决方案。同时，公司还加大了生产力度，优化生产流程，确保产品能够及时、足额地供应给市场。在这一系列举措的推动下，新和成的产品在饲料添加剂市场上的占有率不断提高，业绩也实现了显著增长。

　　2024年，全球维生素市场风云变幻，一系列突发事件和国际巨头的业务调整，给市场供应带来了巨大的冲击。2月，国际化工巨头斯曼宣布停产，并计划于2025年剥离维生素业务。斯曼作为全球维生素市场的重要参与者，其停产和业务剥离计划，使得全球维生素市场的供应格局发生了重大变化。该公司原本在维生素生产领域拥有一定的市场份额和技术优势，其退出无疑会减少市场的供应量。

　　同年7月，巴斯夫工厂突发爆炸事故，这一事件更是让全球维生素市场雪上加霜。巴斯夫作为全球知名的化工企业，其工厂生产的维生素A、E在全球市场上占据着重要地位。据相关数据显示，该工厂维生素A、E产能分别占全球的22.22%、14.81%。此次爆炸事故导致相关产品生产中断，大量订单无法按时交付，严重冲击了全球供应。

　　巴斯夫的维生素A、E产品广泛应用于饲料、医药、保健品等多个领域。在饲料行业，维生素A对于动物的生长发育、视觉功能和生殖功能具有重要作用；维生素E则具有抗氧化作用，能够提高动物的免疫力。此次事故使得下游企业面临原材料短缺的困境，不得不四处寻找替代供应商，市场供应紧张局势进一步加剧。

　　在国际市场供应受到冲击的同时，2024年下半年国内多家厂商也集中进入停产检修期。这些厂商在国内维生素市场中占据着一定的份额，其停产检修使得国内维生素市场的供应量进一步减少。

　　国内维生素生产企业在生产过程中，设备需要定期进行检修和维护，以确保生产的稳定性和产品质量。然而，众多厂商集中在同一时间段进行停产检修，导致市场供应出现阶段性断档。一些小型饲料企业和贸易商，由于无法及时获得足够的维生素产品，不得不提高采购价格，甚至面临无货可买的局面。

　　在多重因素的叠加影响下，全球维生素市场陷入了供不应求的困境。市场上维生素产品的供应量远远无法满足需求，导致维生素价格一路飙升。维生素A、E等主要品种的价格在短时间内出现了大幅上涨，部分产品价格甚至翻了几番。

　　价格的上涨给维生素生产企业带来了丰厚的利润，但也给下游企业带来了巨大的成本压力。饲料企业为了维持生产，不得不提高饲料价格，将成本压力转嫁给养殖户。养殖户则面临着饲料成本上升和生猪价格波动的双重压力，养殖效益受到一定的影响。然而，对于新和成这样的核心供应商来说，这一市场变化却成为了其实现业绩增长的重要契机。

　　作为饲料添加剂的核心供应商，新和成在维生素市场供不应求的形势下，展现出了强大的市场竞争力。公司凭借完备的产能储备与快速响应能力，精准抓住了这一难得的市场机遇。

　　新和成经过多年的发展，已经建立了完善的生产体系和先进的生产设备。公司在全球范围内拥有多个生产基地，具备大规模生产维生素和氨基酸等产品的能力。同时，公司还注重生产技术的创新和升级，不断优化生产工艺，提高生产效率和产品质量。

　　在市场出现供应短缺的情况时，新和成能够迅速调整生产计划，加大生产力度，确保产品能够及时供应市场。公司的销售团队也积极与下游客户沟通，了解客户需求，合理安排订单生产。这种快速响应能力使得新和成在市场竞争中占据了主动地位，赢得了客户的信任和好评。

　　2024年，新和成凭借在维生素市场上的出色表现，实现了业绩的飞跃式增长。公司营收达到216.1亿元，同比增长42.95%；净利润飙升至58.69亿元，同比大增117.01%。这一净利润成绩使其强势跻身行业前三，紧跟行业龙头恒瑞医药。

　　从营收结构来看，维生素和氨基酸等饲料添加剂产品依然是公司的主要收入来源。随着市场需求的增加和产品价格的上涨，这些产品的销售额大幅增长。同时，公司在其他业务板块也取得了一定的进展，如香精香料、新材料等领域，为公司的整体业绩增长做出了贡献。

　　在业绩增长Kaiyun的同时，新和成的盈利能力也实现了显著提升。2024年，公司毛利率从2023年的32.98%提升至41.78%，净利率更是从18.03%大幅跃升至27.29%。

　　毛利率的提升主要得益于产品价格的上涨和生产成本的控制。在维生素市场供不应求的情况下，公司能够以较高的价格销售产品，从而提高了产品的毛利率。同时，公司通过优化生产流程、降低原材料采购成本等措施，有效控制了生产成本。净利率的大幅跃升则反映了公司在费用控制方面的成效。公司加强了内部管理，优化了费用结构，降低了销售费用、管理费用和财务费用等期间费用的支出，从而提高了净利率。

　　盈利能力的提升直接带动了公司净资产收益率（ROE）的实现突破。2024年，公司ROE从2023年的10.86%飙升至2024年的21.63%，甚至超越素有“医药盈利标杆”之称的片仔癀。

　　净资产收益率是衡量企业盈利能力的重要指标之一，它反映了股东权益的收益水平。新和成ROE的大幅提升，意味着公司能够为股东创造更高的回报。这一成绩的取得，不仅体现了公司在市场上的强大竞争力，也增强了投资者对公司的信心。

　　历经近30年的行业深耕，新和成已然跻身全球四大维生素生产企业之列。这一成就的取得，离不开公司长期以来的战略布局和不懈努力。公司的业务版图横跨100多个国家和地区，在全球范围内建立了广泛的销售网络和客户群体。

　　在国际市场上，新和成的产品凭借高品质和良好的口碑，赢得了众多国际知名企业的认可和信赖。公司与多家跨国饲料企业、医药企业建立了长期稳定的合作关系，产品远销欧美、亚洲、非洲等地区。在国内市场，新和成也是维生素和氨基酸等饲料添加剂的主要供应商之一，为国内养殖业的发展提供了有力支持。

　　2024年，公司外销占比更是高达56%。这一数据充分显示了新和成在国际市场上的重要地位和强大的市场竞争力。公司通过不断拓展国际市场，优化产品结构，提高了产品的附加值和市场占有率。

　　新和成通过系统化产品布局，构建起覆盖维生素、氨基酸、高分子材料等领域的多元矩阵。仅在维生素系列便涵盖近10种品类，包括维生素A、维生素E、维生素B族等。这些产品广泛应用于饲料、医药、保健品、化妆品等多个领域，满足了不同客户的需求。

　　多产品线的协同运作形成了天然的缓冲机制，为新和成有效平滑市场周期波动对业绩的影响提供了有力保障。当某一产品市场出现波动时，其他产品可以及时补充，保持公司整体业绩的稳定增长。

　　例如，在维生素市场供不应求、价格上涨时，维生素产品的销售额大幅增长，为公司带来了丰厚的利润；而在维生素市场供应过剩、价格下跌时，氨基酸、高分子材料等其他产品可以发挥稳定器的作用，通过增加销量和提高市场份额，弥补维生素产品业绩的下滑。这种多元化的产品布局，使得新和成在市场竞争中更加灵活和稳健。

　　凭借对技术研发的长期深耕，公司已构建起坚实的知识产权护城河。截至2024年末，新和成手握777项有效专利，其中发明专利达651项。这些专利涵盖了维生素、氨基酸等产品的生产工艺、配方、设备等多个领域，为公司的技术创新和市场竞争提供了有力的法律保障。

　　知识产权护城河的构建，使得新和成在行业中拥有了独特的技术优势和竞争优势。其他企业要想进入相关领域，需要绕过这些专利壁垒，这无疑增加了他们的进入难度和成本。同时，知识产权的保护也激励了公司内部的研发人员不断创新，为公司的发展注入了源源不断的动力。

　　从打破蛋氨酸技术垄断，到开拓高端尼龙等新业务，一系列创新成果的背后，正是公司持续加码的研发投入。2020 - 2024年，公司研发费用从5.46亿元飙升至10.36亿元，近乎翻倍！

　　高强度的研发投入驱动着技术创新不断突破。在蛋氨酸领域，新和成通过自主研发和技术创新，成功打破了国外企业的技术垄断，实现了蛋氨酸的国产化生产。这不仅降低了国内养殖业的成本，也提高了我国在该领域的自主可控能力。在高端尼龙领域，公司积极开拓新业务，研发出了具有高性能、高附加值的高端尼龙产品，为公司的业务拓展和转型升级奠定了坚实基础。

　　在多年的行业经营沉淀下，新和成资金实力也在不断增强。公司货币资金规模更是从2020年的49.28亿元跃升至2024年的79.37亿元。这一增长趋势反映了公司良好的盈利能力和资金管理能力。

　　公司通过优化财务结构、加强资金回笼、合理安排投资等措施，确保了资金的充足和稳定。充裕的资金储备为公司的发展提供了坚实的财务保障，使得公司能够在市场竞争中更加从容地应对各种挑战。

　　一方面，持续为高投入的技术研发“输血”，确保公司在技术创新赛道上始终保持领先优势。公司可以将更多的资金投入到研发项目中，吸引优秀的研发人才，购置先进的研发设备，开展前沿的技术研究。

　　另一方面，为产能扩张提供坚实后盾，助力公司在市场机遇来临时快速响应。早在2017年，新和成前瞻性布局蛋氨酸赛道，启动山东基地30万吨蛋氨酸项目建设。该项目投资规模巨大，建设周期较长，需要充足的资金支持。公司凭借强大的资金实力，确保了项目的顺利推进。历经六年打磨，该项目于2023年顺利投产，并在2024年维生素市场上行周期中实现满产满销，成为业绩增长的重要支撑。

　　新和成持续深化产业布局，有多个重点项目在同步推进。其中，山东基地30万吨蛋氨酸项目是公司前瞻性布局的重要成果之一。该项目在启动之初，就充分考虑了市场需求和行业发展趋势。

　　在项目建设过程中，公司克服了技术难题、环保要求等诸多挑战，严格按照国际先进标准进行建设。项目投产后，公司通过优化生产管理、提高产品质量、拓展销售渠道等措施，使得蛋氨酸产品迅速占领市场。在2024年维生素市场上行周期中，蛋氨酸项目实现了满产满销，为公司带来了可观的利润。

　　除了蛋氨酸项目外，新和成还有多个重点项目在同步推进，均已进入建设中后期，形成了梯次投产的良性发展节奏。这些项目涵盖了维生素、氨基酸、高分子材料等多个领域，与公司的现有业务形成了良好的协同效应。

　　例如，公司在维生素领域的新产品研发项目，将进一步提升公司维生素产品的品质和竞争力；在氨基酸领域的产能扩张项目，将满足市场对氨基酸产品不断增长的需求；在高分子材料领域的新材料研发项目，将为公司开拓新的市场空间。这些项目的协同发力，为公司抢占市场制高点筑牢了坚实根基。

　　得益于公司产能布局的持续优化与释放，新和成的增长态势也延续到了2025年。根据2025年一季度业绩预告，公司净利润预计可达18 - 19亿元，同比增长107% - 118%。这份亮眼答卷再次印证了公司的发展实力。

　　从业绩增长的原因来看，一方面，公司维生素和氨基酸等产品的市场需求依然旺盛，产品价格保持在较高水平。公司在市场上的份额不断扩大，销售额持续增长。另一方面，公司通过优化生产流程、提高生产效率、降低成本等措施，进一步提高了盈利能力。

　　展望未来，新和成面临着广阔的发展前景。随着全球人口的增长和人们生活水平的提高，对维生素、氨基酸等产品的需求将持续增加。同时，随着科技的不断进步，维生素和氨基酸在医药、保健品、化妆品等高端领域的应用也将不断拓展。

　　新和成将继续坚持创新驱动发展战略，加大研发投入，不断提升产品的技术含量和附加值。公司将进一步优化产业布局，加强国内外市场的拓展，提高市场占有率。同时，公司还将注重可持续发展，加强环保管理，推动绿色生产，为实现企业的长期稳定发展奠定坚实基础。

　　总之，新和成凭借在需求端的机遇把握、供给端的竞争优势以及自身构建的规模、研发和资金等多重优势，在维生素产业中取得了辉煌的成就。在未来的发展中，新和成有望继续保持领先地位，为全球维生素产业的发展做出更大的贡献。

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